配资怎么发育杜坤维:“梧桐树”增持银行股有望实现多赢

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  本文作者为大牛时代专栏作者 杜坤维

  近几个交易日,虽然市场走势跌宕起伏,但都不配资怎么发育是市场的焦点,市场的焦点围绕着梧桐树展开,媒体也进行广泛报道。梧桐树是何方神圣呢?其意义何在?

  中国外汇储备位居世界第一,高峰时期高达近4万亿美元,现在虽然有所减少,依然高达3,2万亿美元,可谓是财大气粗,但随着世界主要央行不断实施货币宽松政策,资配资怎么发育金利率逐级下行,负利率国家越来越多,国债收益率日渐下行,外储投资渠道投资收益也是每况愈下,目前主要投资于美国国债,但风险日益显现,庞大外储总要寻找一个突破口,否则就是一个沉重负担,很多专家也呼吁外储拓宽投资渠道,创新投资方式,更好地服务于国内经济。

  因此减持美国国债,投资国内资产就成为一种选择!

  于是梧桐树公司应运而生,“梧桐树”是国家外汇管理局的全资子公司,于2014年11月5日成立,经营范围为“境内外项目、股权、债权、基金、贷款投资;资产受托管理、投资管理”。另外还有两个兄弟子公司,凤山投资和坤藤投资。但在以前,梧桐树待字闺中,并没有走进公众视野,大家对其也不感兴趣,梧桐树公司是不鸣则已,一鸣惊人。

  3月29日交通银行(行情601328,买入)发布的2015年年报显示,梧桐树持有其79455.79万股,持股比例为1.07%。此外,浦发银行(行情600000,买入)3月18日披露的年报显示,梧桐树持有其61967.23万股,持股比例为3.15%。这只是让市场觉得有点惊喜,但惊喜之外并没有引发更多关注,可是随着工行、中行年报发布,梧桐树公司更多吸引公众目光。

  3月30日晚间,中国银行(行情601988,买入)和工商银行(行情601398,买入)双双发布2015年年报,梧桐树投资平台有限责任公司均现身前十大股东中。截至2015年12月31日,其分别持有工行A股14.2亿股、中行A股10.6亿股,持股比例为0.4%和0.36%。另外2015年7月份,“梧桐树”完成了对国家开发银行和中国进出口银行480亿美元和450亿美元的注资工作。

  不仅如此,两个兄弟子公司也是出手不凡,凤山投资和坤藤投资“两聚首”于中国联通(行情600050,买入)的前十大流通股东名单,其他的基本都是凤山投资独自现身于前十大流通股东,包括上港集团(行情600018,买入)、南京高科(行情600064,买入)、洪都航空(行情600316,买入)、中信重工(行情601608,买入)等。

  这样算下来,梧桐树在中国资本市场就大手笔增持了以银行为代表的大盘股,根据最新股价计算,三家公司目前合计持股市值已超过270亿元。这样短时间花费如此巨资,加上身份特殊,自然引发市场关注。

  梧桐树投资意欲何为?笔者认为与维稳股市的平准基金恐怕没有太多相关性,虽然杨行长说过“中国有世界上最大规模的外汇储备,我们不会让投机力量主导市场情绪”。抑制投机成分也不排除,但亚洲行长说得投机恐怕不是针对股市而是针对外汇市场,因为梧桐树虽然是国有独资控股投资公司,其职责不是维稳股市而是进行投资,首要任务就是保证外储增值保值。

  当然如果梧桐树公司长线资金进行股市投资,本身获得良好收益,又能稳定股市运行,那是一箭双雕之举,这就另当别论了。相对较长时间而言,3000点左右的中国股市是一个较低的位置,在相对低的位置进入中国股市,选择一些业绩优良的大公司,可以说是能够取得保值增值的要求的,这是不是金融改革迈出的一步,因为有报道说外储要还利于民,也就是惠顾民生。

  从梧桐树们投资标的看,都是大型国企股,其中尤以银行作为重头戏,而光大证券(行情601788,买入)则是持股不多但三家公司同时持有也引人关注。银行股在中国股市可以说是一个食之无味、弃之可惜的板块,从绝对估值来将,处于世界股市最低位置,市盈率只有6倍上下,而且基本跌破净资产而破净,股息率也较高,目前大约是4%左右,远高于一年期定存利率,也高于国债收益率2.8%,也高于支付宝的7天年化收益率。但股价就是涨不起来,俨然成为蓝筹僵尸,其中原因很多,主要原因在于市场热衷炒作,何况不良贷也是一个隐忧。但其估值是不是被严重低估,市场分歧较大。

  浦发银行公布2015 年业绩快报,营收1465 亿,同比增19%;净利润505.98 亿元,同比增7.6%;每股收益2.66 元。营收增加依然位于高位,但净利润增速出现下降,主要是核销拨备所致,目前市盈率大约是7.1倍。即使每年再次拿出一元用于核销不良资产,那么资产状况就会得到巨大改善,其市盈率也换是不高,远低于美国银行花旗银行。

  而梧桐树增持工行、中行、交行可能更加复杂一点,不仅仅在于其投资价值,从整个银行系统来说,银行业依然是中国股市经营最稳健,收益最稳定的行业,而且如果银行业出现巨大危机,实体经济有何能生存,中行依然是世界上最赚钱的银行,2015 年实现净利润 2,777.20 亿 元,比上年增加 14.34 亿元,增长 0.5%,平均总资产回报率 1.30%,加权平均净 资产收益率 17.10%。营业收入 6,976.47 亿元,增长 5.9%,净利润下降,主要是不良贷核销增加所致,但工行市盈率是很低的,只有5.18倍,即使再次拿出一半利润用于核销,市盈率也只有10倍左右,还是低于美国银行的估值水平。15年每股派息2.333元,相对于4.3元股价,股息率高达5.43%,是一年期存款3倍左右。因此对长线资金来说具有一定吸引力。

  汇金公司在历史上有五轮增持大戏,在15年三月份适当减持了部分股份获得良好收益,可是由于遭遇市场的反对,没有大手笔继续减持,笔者认为是一大败笔,如果大量减持让股市回归理性,那么市场就不至于疯涨,最终酿成以后股灾,失去了准平准基金的作用,梧桐树公司大量增持银行股票与当初汇金公司如出一辙,也是在相对底部大量增持,可能是希望借鉴汇金公司做法,但这也直接支持了银行业,也稳定了股价,为提高直接融资比重创造了条件,间接支持了实体经济,股市稳定了,实体经济稳定了,汇率也稳定了,外国势力唱空中国也就失去依据,从而实现多配资怎么发育赢局面,这是高层和管理层的高智慧体现。

  证金公司去年多渠道筹集了2万亿元资金救市,但目前点位仅仅只有3000点.离退出点位十分遥远,而救市资金的成本是刚性存在,虽然证监会重申救市资金在相当长时间内不会退出,但尽快推出依然是减少救市成本的最佳方式,推涨权重银行走强是推涨指数的一个重要方式,如果梧桐树投资行为既能获得良好收益,又能让救市资金撤离市场,那就是多赢的局面了。

  国家队大手笔增持,也向市场发出一个积极信号,银行股基本面没有那么差,是被市场低估的,是值得投资的,希望引领价值投资长线投资的投资理念,向市场发出一个的强烈信号。

  央企改革是16年重头戏,而金融改革又是央企改革的重中之重,五大行是金融改革的先头堡,作为金融改革急先锋的交行也在梧桐树增持行列,一旦五大行改革被拿下,其他央企改革也就更加顺利,央企改革的难点就在于如何理顺市场与行政之间的关系,理顺股东之间的关系,股权多元化是一个可以探索的过程,也是一个较容易被市场接受的方式,引进民间资本是一种方式,但难度也是存在,而外储与财政部汇金公司之间是有一定关系,同属于国家独资平台,进入五大行让股权分散是一个不错的主意。

  因此笔者认为梧桐树增持银行股,不是基于平准基金稳定股市,主要是出于投资要求,出于金融改革,但如果能因此稳定股市,实现多赢,岂不更好!(杜坤维)

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关键词阅读:梧桐树 银行股 A股 平准基金 金融改革 外汇储备